Royce & Associates

Royce & Associates (Royce), opgericht in 1972, richt zich op het beheer van portefeuilles van small- en micro-cap bedrijven in de VS. De firma, die gevestigd is in New York, kan putten uit bijna veertig jaar ervaring in small-cap beleggingen, waarvoor zij gebruik maakt van een gedisciplineerde waardebenadering.

De stichter van Royce & Associates, Charles M. Royce, kan bogen op een jarenlange staat van dienst die weinig nog actieve fondsbeheerders kunnen evenaren, en werkt nog steeds als voorzitter en chief investment officer. Royce, sinds 2001 een dochteronderneming van Legg Mason, Inc., bouwt waardeportefeuilles op van small-cap aandelen die een fraai absoluut rendement neerzetten, en concentreert zich daarbij op het terugdringen van de volatiliteit.

Royce besteedt grote aandacht aan risico en handhaaft steeds dezelfde beleggingsdiscipline, ongeacht de marktbewegingen en -trends. Op basis van haar waardebenadering belegt de firma in small- en micro-cap bedrijven die verhandeld worden tegen een aanzienlijke korting op de raming van hun intrinsieke bedrijfswaarde. De firma baseert haar evaluatie ofwel op wat zij denkt dat een goed geïnformeerde koper bereid zou zijn te betalen voor het hele bedrijf (de 'bedrijfswaarde'), ofwel op wat zij denkt dat de waarde van het bedrijf op de aandelenmarkt zou moeten zijn. Deze evaluatie probeert inzicht te verwerven in de betrokken bedrijfsentiteit om tot een correcte waardering te komen.

Royce maakt gebruik van een bottom-up aandelenselectie voor de portefeuille-effecten. De bedoeling is veelbelovende bedrijven met sterke balansen, hoge interne rendementen en extra cashflow te identificeren, om inzicht te verwerven in de activiteiten en in het vermogen van een bedrijf om economische tegenspoed het hoofd te bieden – twee factoren die een betekenisvolle maatstaf vormen voor de financiële gezondheid van een bedrijf. Royce zal een positie doorgaans verkopen wanneer het betrokken bedrijf haar waarderaming heeft bereikt.

De firma heeft een voorkeur voor bedrijven met een sterke staat van dienst, die ook over een sterk potentieel voor de toekomst beschikken. De evaluaties worden verder ondersteund door overleg met het senior management, naast gesprekken met klanten, leveranciers en concurrenten.